核心提示：面板行業(yè)一直存在周期性盈利問(wèn)題，華星光電的發(fā)展也只能跟著產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)。

　　陳浠 廣州報(bào)道

　　10月12日，TCL(000100.SZ)控股的華星光電8.5代線宣布實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，此時(shí)距其8月8日開(kāi)始投產(chǎn)，僅兩個(gè)月時(shí)間。

　　華星光電的設(shè)計(jì)產(chǎn)品線覆蓋26英寸至55英寸主流液晶面板領(lǐng)域，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為每月10萬(wàn)張玻璃基板，年產(chǎn)約1700萬(wàn)塊液晶模組。目前自主研發(fā)的32寸液晶模組技術(shù)率先開(kāi)始投入量產(chǎn)。

　　中原證券指出，華星光電決定TCL集團(tuán)的投資價(jià)值，該項(xiàng)目產(chǎn)能爬坡期長(zhǎng)短將對(duì)公司盈利造成重大影響。

　　此前的9月25日晚間，TCL集團(tuán)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2011年第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.4億元—3.1億元，同比增長(zhǎng)約530%—720%。

　　公告顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的大幅提升，主要原因在于多媒體業(yè)務(wù)不斷優(yōu)化銷售結(jié)構(gòu)，LED、3D等新技術(shù)液晶電視的推出進(jìn)一步迎合了市場(chǎng)的需求，整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)步增長(zhǎng)；移動(dòng)通訊與家電業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)；華星光電各項(xiàng)工作進(jìn)展順利，于2011年8月8日啟動(dòng)首期設(shè)備投產(chǎn)，有關(guān)的配套廠商的建設(shè)也順利進(jìn)行。

　　而在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背景下，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的華星光電會(huì)在TCL集團(tuán)扮演什么角色，深受業(yè)界關(guān)注。

　　華星光電于2009年11月由TCL集團(tuán)、深圳市深超科技投資有限公司合資成立，注冊(cè)資本100億元，項(xiàng)目總投資245億元，主要生產(chǎn)8.5代液晶面板。目前，TCL集團(tuán)、深超科技與三星電子分別持有華星光電55%、30%、15%股權(quán)。

　　“華星光電棋子一落，TCL集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈布局即被盤活?！蔽髂献C券分析師李輝分析。

　　其主要生產(chǎn)8.5代液晶面板，而TCL主營(yíng)業(yè)務(wù)之一為電視。液晶面板在電視成本中占比超過(guò)70%，但此前大尺寸面板產(chǎn)能一直被韓國(guó)、臺(tái)灣企業(yè)寡頭控制，使國(guó)內(nèi)下游彩電企業(yè)的利潤(rùn)空間受到壓縮。

　　但華星光電到底能給TCL帶來(lái)多大業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)仍有待觀察，事實(shí)上它面臨著不少競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　華星光電之外，國(guó)內(nèi)其他面板項(xiàng)目企業(yè)也已陸續(xù)披掛上陣。2011年3月30日，CEC旗下中電熊貓的南京6代面板線宣布投產(chǎn)；6月底，京東方A(000725.SZ)8.5代線也正式投產(chǎn)，并于9月27日宣布量產(chǎn)。

　　但目前液晶面板行業(yè)態(tài)勢(shì)并不妙。自2010年5月開(kāi)始，由于需求萎縮，全球液晶面板價(jià)格陷入新一輪下滑周期，到今年9月，已連續(xù)15個(gè)月出現(xiàn)下滑。受此影響，友達(dá)、奇美、三星電子、LGD等面板巨頭從去年第四季度開(kāi)始盈利狀況堪憂。

　　今年8月底，京東方A公告稱，預(yù)計(jì)2011年1—9月虧損約21億元—23億元，其中第三季度將虧損約8.85億元—10.85億元。

　　“面板價(jià)格顯著下滑，不同尺寸面板價(jià)格在8月比7月的最低點(diǎn)分別下降了11—26美元?！卑残抛C券分析，預(yù)計(jì)面板價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)小幅波動(dòng)下降的趨勢(shì)，價(jià)格持續(xù)維持低位。

　　李輝認(rèn)為，技術(shù)的迅速升級(jí)，以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的逐步激烈，是導(dǎo)致面板價(jià)格的長(zhǎng)期低位的原因。

　　不過(guò)李輝認(rèn)為，面板市場(chǎng)需求目前并不是主要問(wèn)題。她表示，國(guó)內(nèi)彩電上游面板四季度產(chǎn)能最多為月產(chǎn)1萬(wàn)—3萬(wàn)片，而今年全球平板彩電需求量為2.01億臺(tái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為3880萬(wàn)臺(tái)，目前并不存在產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。李文正也表示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)該能消化面板的產(chǎn)能，而像華星光電，其產(chǎn)品超過(guò)一半能被控股公司TCL集團(tuán)以及三星電子消化掉。

　　但華星光電風(fēng)險(xiǎn)仍存。“華星項(xiàng)目巨額投資的特性使該項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)巨大?！敝性C券近期發(fā)布的研報(bào)提醒。

　　該項(xiàng)目245億元投資主要包括建筑與設(shè)備投資，建筑的折舊期為20-50年，面板設(shè)備折舊期通常為7-8年，以此推測(cè)，華星項(xiàng)目投產(chǎn)后每年的折舊將超過(guò)20億元，若液晶面板的產(chǎn)能利用率或良品率不能達(dá)標(biāo)，該項(xiàng)目可能出現(xiàn)較大虧損。

　　而爬坡期的華星光電要想為TCL集團(tuán)創(chuàng)造盈利，尚需時(shí)間。TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生近期接受媒體采訪時(shí)表示，按照面板產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，華星光電8.5代線運(yùn)營(yíng)今明兩年恐有虧損。他認(rèn)為，面板行業(yè)一直存在周期性盈利問(wèn)題，華星光電的發(fā)展也只能跟著產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)。但估計(jì)到明年三季度，面板市場(chǎng)就會(huì)轉(zhuǎn)向。